6。纽约联储制制业指数8月升至11。9，为2024年11月以来新高，高于市场预期的0，显示制制业勾当较着回暖。新订单指数大幅升至15。4（前值2。0），出货量指数升至12。2（前值11。5）；交货期指数显著耽误至17。4，供应情况指数小幅恶化至-5。5。库存指数由15。6转为-6。4。就业指数降至4。4（前值9。2）。
5。正在恶劣气候取遏制过剩产能政策的双沉影响下，2025年7月中国钢铁取煤炭产量同步下滑。当月钢铁产量同比下降4%至不脚8000万吨，为年内最低；煤炭产量则呈现逾一年来初次同比下滑，下降3。8%至3。8亿吨以上。产量下滑反映了多沉要素：政策层面，为应对通缩压力而加强了对两大行业的供应节制；气候层面，多地高温暴雨影响了出产运输。瞻望将来，为保障9月初的空气质量，钢铁产量或将继续遭到环保限产办法的限制。
7。澳门二季度P同比增加5。1%，取初值分歧，为客岁二季度以来最快增速。办事出口增加6。0%是次要拉动要素，此中旅客人数添加近20%，带动旅逛办事增加5。9%。最终消费收入增加1。0%，私家消费小幅上升0。3%；固定本钱构成总额下降3。7%。2025年上半年P同比增速为1。8%，远低于2024年同期的15。7%。
3。丹麦珠宝商潘多拉（Pandora）发布的第二季度业绩根基合适市场预期，其无机收入同比增加8%，并确认了全年7%-8%的发卖增加。然而，虽然发布了不变的业绩，公司初次量化了美国新关税的冲击，估计2025年将因而发生2亿丹麦克朗的丧失，2026年的年化影响更将增至4。5亿，这已其下调了2026年的利润率方针。同时，公司还面对外汇和商品价钱的晦气影响，且披露第三季度以来发卖增加已放缓至2%。正在多沉负面预期的配合感化下，投资者对公司将来盈利能力的担心加剧，导致其股价周五暴跌18。4%。
虽然新加坡于7月初推出了旨正在投契的新一轮楼市降温办法（提高卖方印花税），但当月新私家室第销量不降反升，达到自本年2月以来的最高程度。按照市区沉建局的数据，7月份开辟商共售出约940套单元，是6月份销量的三倍多，同期新推出的单元数量也大幅添加。市场韧性次要由当地买家驱动，代际财富转移和不竭下降的贷款利率支持了强劲的采办需求。有次要开辟商认为，最新的降温办法影响不大，由于当前买家多为持久投资或自住目标，而非短期炒卖。
2。为支持过去十年平均增速仅1。9%的懦弱经济，泰国周五通过了下一财年总额为3。78万亿泰铢（约合1170亿美元）的年度预算案。该预算案估计将发生8600亿泰铢的财务赤字，占P的4。3%。正在面对多沉挑和的布景下，这项收入打算至关主要，当前泰国经济正遭到对美出口19%的高额关税、旅逛业下滑以及总理被所激发的不不变等多沉晦气要素的搅扰。
1。跟着市场因美国关税带来的严重情感缓解，7月份外国投资者从亚洲债券市场的净流出速度显著放缓。印度、印尼、泰国、马来西亚和韩国的债市资金合计净流出额从6月的21亿美元大幅收窄至8。06亿美元。
8。正在市场遍及预期美联储最早将于下月降息的布景下，投资者正争相买入公司债以锁定当前的高收益率，导致美国投资级公司债券的信用利差周五收窄至73个基点，创下自1998年以来的27年新低。过去三年跨越5%的平均绝对收益率吸引了大量机构投资者，激发了较着的“错失惊骇”（FOMO）情感，鞭策债券基金录得创记载的资金流入。取此同时，因为企业预期利率将下降而推迟发债，市场净供给量持续为负，进一步加剧了供需失衡，导致利差被极端压缩。
1。航空业即将送来一个汗青性里程碑：空客A320系列飞机即将超越波音737，成为有史以来交付量最高的商用喷气式客机，竣事后者长达数十年的地位。按照航空征询公司Cirium的数据，正在近40年的合作后，截至8月初两者累计交付量的差距已缩小至仅20架。这一转机点意味着空客正在利润最丰厚的单通道飞机市场的兴起，其成功部门源于A320neo换发项目标庞大成功，比拟之下，波音为应对合作而仓皇推出的737 Max项目则因设想缺陷导致了致命和全球停飞。瞻望将来，财政情况更佳的空客已打算正在本十岁暮推出A320的换代机型，估计于2030年代中期投入办事，而波音的换代打算则更为遥远。
2。密歇根大学数据显示，美国8月消费者决心指数初值降至58。6，低于7月的61。7及市场预期的62，为四个月来初次下滑。分项来看，现状指数从68降至60。9，预期指数从61。7降至57。2；将来小我财政预期略有改善，但通缩取赋闲瞻望转差。通缩预期方面，一年期预期升至4。9%（前值4。5%），五年期升至3。9%（前值3。4%），竣事此前短期两个月、持久三个月的下降趋向。
1。美国7月零售发卖环比增加0。5%，合适预期，前值上修为增加0。9%。分项来看，汽车及零部件经销商（+1。6%）、家具及家居用品商铺（+1。4%）增幅居前，体育用品、快乐喜爱及书店（+0。8%）、非实体零售（+0。8%）、服拆店（+0。7%）及加油坐（+0。7%）亦有增加；而杂项零售（-1。7%）、建材园艺（-1%）、电子及家电商铺（-0。6%）下滑。剔除餐饮、汽车、建材和汽油的焦点零售发卖增加0。5%，高于预期的0。4%。
按照国际货泉基金组织（IMF）的数据，若按人均采办力平价（PPP）计较的P来权衡，英国对意大利长达数十年的经济劣势已根基消逝，两国目前的糊口程度已大致相当。2016年英国脱欧前，英国人均P比意大利超出跨越约4000美元，而现在这一差距已缩小至仅500美元，同期英国取法国的差距则正在不竭扩大。这种趋同更多地是源于英国经济的欠佳表示，而非意大利的显著改善，次要归因于英国疲软的出产率增加未能跟上因大规模移平易近而导致的显著生齿增加，以及更高的通货膨缩。
2。继两周前创下三年新高后，美国木材期货价钱已大幅回调约12%。此次价钱下跌次要反映了两个要素：起首，正在美国对软木征收的归并关税本月翻倍至跨越35%之前，买家已提前大量囤积库存，导致当前需求疲软；其次，买卖员起头对美国房地产市场及新屋扶植前景担心，做为经济领先目标，木材价钱的走势可能预示着周期性经济部分的潜正在放缓。
5。美国7月进口物价指数环比上涨0。4%，为客岁4月以来最大增幅，较着高于市场预期的持平，并扭转6月批改后的0。1%降幅。该数据显示，外国企业尚未因美国关税而下调对美出口价钱（该指数不含关税要素）。此中，燃料进口价钱大涨2。7%（前值+0。8%），非燃料进口亦回升0。3%（前值-0。3%）。同比来看，进口价钱下降0。2%。
8。二季度P同比增速上修至8。01%，高于初值7。96%，显著快于一季度经下修后的5。45%，为2021年二季度以来最快。出口同比大增35。02%（前值19。38%），次要受AI及新兴科技需求带动，进口亦增加31。29%（前值23。71%）。收入增加2。85%（前值0。52%），私家消费放缓至0。49%（前值1。32%），固定本钱构成增速降至13。87%（前值18。48%）。经季调后，二季度P环比增加3。05%，快于一季度的1。51%。
3。美国7月工业产出环比下降0。1%，不及市场预期的持平，前值经上修为增加0。4%。占比约78%的制制业产出当月微升0。1%，较6月的0。3%有所放缓；采矿业产出下降0。4%，公用事业产出下降0。2%。产能操纵率降至77。5%，较1972—2024年的持久均值低2。1个百分点。
3。按照金管总局的数据，2025年上半年，中国贸易银行累计实现净利润1。2万亿元人平易近币，同比下降1。2%。第二季度末，贸易银行不良贷款率为1。49%，较上季末微降0。02个百分点。然而，银行盈利能力的焦点目标净息差持续承压，二季度降至1。42%的汗青低位，取客岁同期比拟下降了12个基点。
1。美国财务部数据显示，6月，中国正在持续三个月减持美国国债后转为增持1。4亿美元，总持仓规模升至7564亿美元，继续连结第三大持有国地位。正在此期间，被普遍视为中国托管账户所正在地的比利时（Euroclear所正在地）和（Clearstream所正在地）所持有的美债余额别离添加179亿美元、削减79亿美元。
申明：本专栏所拔取的任何消息均仅反映所列示机构或阐发员的概念，给读者做参考之用，不形成对任何人和机构的投资，不克不及成为或被视为买卖任何证券产物的邀请及许诺。
3。按照最新的13F文件，沙特阿拉伯从权财富基金（PIF）正在2025年第二季度清仓了其持有的多只正在美上市公司股票，包罗Meta、阿里巴巴、联邦快递和Shopify。此中，Meta和Shopify当季股价别离大涨28%和21%，同时阿里巴巴和联邦快递则股价下跌。此轮调整后，PIF的美股投资组合总价值下降7%至238亿美元，这合适其将国际投资占比从约20%降至17%的计谋，以集中更多资本支撑其国内的“2030愿景”项目。
4。按照汇丰援用的数据显示，截至2025年6月，中国已有24个城市的房地产库存呈现同比跨越10%的下降。此中，以深圳同比下降48%为首，共有9个城市的库存降幅跨越20%。汇丰将这一库存程度的改善，归为近期察看到的、配合促使全体市场趋于不变的五个环节进展之一。
6。二季度P同比增加3。1%，取初值分歧，高于一季度的3。0%，为2023年四时度以来最快。私家消费反弹1。9%（前值-1。2%），固定资产投资增速升至2。8%（前值1。1%）。外贸方面，货色出口大增11。5%（前值8。4%），部门受美国关税临时放松鞭策的抢运效应影响；办事出口增加7。5%（前值6。3%），受惠于旅逛和跨境往来回升。同期，货色进口上升12。6%，办事进口增加7。2%。经季调后，P环比增速放缓至0。4%，低于一季度批改值1。8%。
7。按照彭博的数据，美国出产者价钱指数（PPI）取消费者价钱指数（CPI）之间的差距已转为负值（7月为-0。6%），这是一个汗青上预示标普500公司利润率将面对压力的环节信号。这一负利差意味着企业的投入成本增速跨越了其产物售价的增速，表白正在关税和需求放缓的布景下，公司难以将添加的成本完全给消费者，从而间接挤压了利润空间。汗青数据显示，当CPI-PPI利差为负时，标普500公司的平均利润率增加仅为1。1%，远低于利差为正时的4。2%。因而，将来企业可否通过人工智能（AI）等手段提拔效率，将是维持利润率程度的环节。
2。统计局数据显示，该国6月对美出口额降至44亿欧元，同比下降23%，环比降幅更是高达60%。为规避美国可能征收的关税，的跨国制药企业正在第一季度大量提前出货，导致3月份出口额曾同比激增近400%。此前已称，美国相关关税最终可能使该国错失7。5万个新增就业岗亭。
4。按照美国财务部6月国际本钱流动（TIC）数据，当月美国实现本钱净流入778亿美元，此中私家本钱净流入73亿美元，本钱净流入705亿美元。外国投资者当月增持1923亿美元持久美债取美股，此中私家投资者买入1546亿美元，机构买入377亿美元；同期，美国居平易近增持415亿美元持久海外证券。
2。境外机构正在7月累计净卖出约3，000亿元银行间债券，为持续第三个月减持，且单月减持规模创下无数据以来最大。此中，据中债登数据显示，7月境外机构减持中国国债767亿元，托管量降至约2。02万亿元。另据上清所数据，境外机构7月减持同业存单规模达1672亿元，持有规模削减至0。98万亿元，可能受中美利差缩小带来的套利平盘驱动。
1。跟着美国原油出口的持续增加，实物石油买卖商正越来越多地转向正在出口枢纽交割的原油期货合约。2025年前七个月，洲际买卖所（ICE）的WTI合约实物交割量同比增加了46%，增速跨越了保守的、正在内陆库欣交割的纽约商品买卖所（Nymex）WTI合约33%的增幅。这一趋向的缘由正在于合约的价钱能更慎密地婚配出口市场价值。虽然增加敏捷，但从绝对量来看，库欣合约的交割量仍弘远于合约。同时，库欣做为基准的主要性仍然安定，买卖两个地址价差的合约持仓量是合约本身的六倍之多。
4。正在蒙受美国征收高达39%的赏罚性关税之前，经济正在2025年第二季度出人预料地实现了0。1%的增加，好于市场预期的萎缩，展示出必然的韧性。虽然如斯，经济前景仍然面对39%高额关税和瑞郎持续走强的双沉压力。二是预期国度银行将鄙人半年降息以供给支撑。然而，最大的不确定性来自目前被宽免的环节制药业。阐发师，一旦39%的关税扩大到罗氏（Roche）和诺华（Novartis）等制药巨头，经济将面对显著放缓以至陷入阑珊的风险。
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9。按照2025年第二季度13F文件，对冲基金大举增持微软（持仓市值+120亿美元）和奈飞（+34亿美元），同时减持苹果（-13亿美元）及中概股龙头阿里巴巴（-15。5亿美元）。此外，对冲基金还正在结合健康集团股价暴跌期间进行了逢低吸纳。从板块权沉来看，科技（23%）和金融（17%）是对冲基金最集中的加仓范畴。
